金融危机的后果范文

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篇1

关键词 国进民退 体制 垄断

伴随着“国进民退”热潮的投资乘数效应,经济迹象获得了一定的好转,但与此同时引发了一些新的不良后果和矛盾,引导我们从“国进民退”的性质争辩之中走出来,去重新认识和改良我们的道路。

一、不良影响后果

民营资本在30年的时间里发挥了应有的鲶鱼效应,成为推动我国社会变革和经济发展的最重要力量之一。但是国有经济一味顺势扩张(尽管这是走出金融危机影响的合理选择),若不加以任何有效的经济约束,效率必然低下。民营经济长时期受挫,发展滞缓,很可能对今后经济增长的持续性造成很大的伤害。现实中已经导致了一些不良的后果:

(一)国企在一些能源、军工等领域占据着天然的垄断地位,无可厚非;但恣意纵容进入房地产市场,屡屡造就“央企地王”的玄幻,这对住房价格的预期和需求心态(房子与人们的整个人生周期紧密联系)的稳定不仅无益,反而会有害。因为央企最终的资金来源是纳税人,国企拿着居民的钱疯狂拿地上项目,在资金的软约束下通过资本市场的运作,扰乱原有的竞争环境,造成了行业的非正常波动,助长了房地产泡沫,而对于居民来说得花更多的钱,也缴纳更多的税,这对提升消费很不利。这种简单的资金循环是极其低效的,同时也暗伏下难以调和的利益矛盾,加大了市场的风险。

(二)加剧了中小企业的生存困境。部分国企集政治特权、资本优势及垄断地位于一身[1],在市场竞争和兼并重组中来势汹汹。本已在融资和产品销售市场中遭遇惨淡的中小企业,更是祸不单行。当前民营企业的历史地位和经济活力的补偿作用还相当重要,GDP比重达到65%左右[2],作为解决中国就业问题的绝对主体,中小企业的萎靡不振毫无疑问将导致我们和谐社会的构建大打折扣。

(三)金融坏账风险与变革阻碍。7万亿元的天量信贷通过各种途径进入资产市场,会产生更多的流动性,导致通胀压力的同时潜伏下巨大的坏账风险。金融发展落后、金融创新束手束脚带来的影响主要体现在对金融系统结构的认识和创新变革实践上,决策者被误导并走向逆化的选择,即认为在国企占主导份额的经济体系上施行严格的政府管制,这样的制度设计和安排,反而有利于中国规避外部金融风险的冲击,以致我们的金融创新改革之路将继续遭受阻碍,亦步亦趋。

(四)就业量的增长必然会下行发展,进而老百姓的收入状况不容乐观。因为下岗职工的70%是由非公有制经济吸收的;过去10年里,尽管每年投入国有企业的资金平均是投入民营经济资金的3.5倍左右,但在就业方面,国有经济平均每年损失掉100万个就业机会,是负贡献,而民营经济过去10年里每年提供的新增就业岗位都在400万―600万之间[3]。就业机会的减少,劳动力市场上供过于求的局面就会愈发恶化,劳动力价格自然受到非常负面的影响,普通老百姓的工资下降的压力就会更大。

(五)对产业结构的调整非常不利。越来越强化的国进,使掌握在国家手里的财富越来越多,由于当前政府的投资方式的局囿与再分配机制的惯性依赖,只会倾向于把这些钱花在基层设施和大规模的工业项目上,甚至包括高污染的重化工业,而片面集中的“铁公机”项目的重复建设,局部资产泡沫的非均衡膨胀会使结构失衡更加偏离、恶化。但如果把更多的收入和财富通过再分配留给民间老百姓,也许这样,跟民生和耐用消费品有关的轻工业的发展才能进入良性轨道,才能根本上有利于内需市场的健康发展。

二、深层次的主要问题

我们需要更多关注的是背后的深层次问题:

一是关于国家改革调控方面的困难在于:特殊利益集团对决策层的影响,导致最后的决策与真正需要的变革可能背道而驰。“共和国长子”们打着国家的利益却追求自身价值的实现,这是监督机制失灵导致的由部门和高管人员事实控制并直接受益的局面导致的。当前很多国有企业委托机制的改革仍然存在复杂和深刻的问题,一定程度上偏离了全民所有受益的目的。而最优的结果是全体人民实实在在能够从中间接或者直接受益。

二是政策的“海市蜃楼”。我们只能憧憬“光明的尾巴”,虚构空中楼阁:“由国家发改委牵头的‘鼓励民间投资20条’已上报国务院审批[4],预计这些措施的出台将有助于民营经济的进一步壮大和发展。”但类似的这样的政策从制定到实施,可望不可及,由于缺乏利益激励和实质支持民企的动力机制,只能望梅止渴,画饼充饥。

三、对策及建议

(一)有步骤地深化金融体制改革,设计利益激励机制,谋求金融资源分配和信贷分流的平衡。一方面要淡化所有制的歧视,通过资本市场和金融制度的改革,构建同一竞争平台,创造相对公平的必要条件和外部环境,推动各金融机构把对中小企业的贷款倾斜作为优化信贷资产结构的一个具体举措,加大授信支持力度[5];另一方面尤其是要促进民间金融的发展,推动并强化对民营经济经营的服务创新。深化完善中小企业信用担保体系(国银贷款手续复杂,交易成本高,不利于短期拆借融资项目需要),完善多层次金融服务体系,给予民营资本营养的同时促进国企与民企经济联系的进一步融合。

(二)对地方政府权力导向自由度的约束及调控方式的改进。一方面,地方政府追求国企落户的急功近利的思想和诱导牵引机制并没有改变,因此其调控的行为就会有意无意地偏离原本的目标,因此应该给予特定的约束迫使其逐步调整短期政绩的偏好;另一方面需要变革政府的行政调控机制,应对和细化处理关于部分垄断低效领域,民营资本进入壁垒的问题。

(三)对国企循序渐进地施行适度适量规则的约束,对必要行业的国企划定边界。目标是要建设绩效竞争型的国企,改变其坐拥垄断超额利润,外强中干的危险境地。从规范的发展方向上,引导国有资本游刃于民营资本不愿意做的领域,同时利用自己资本优势为民营企业搭建好产业链平台,带动民企在此平台的上下游发挥积极创新,自主开拓的作用,给中国的经济继续注入良性活力。

(四)产业结构升级上要警惕新的低效垄断的形成,合理化解产能过剩。宏观背景下,产能过剩既是市场失灵的体现,也是地方政府投资冲动的结果。因此我们既要以市场化的供求调节方式,依据市场需求结构的变化,引导新增产能与高消耗产能的结构替代;又要求政府杜绝急功近利,站在长远的,可持续发展的角度上整体规划,逐步调整产业布局,这种调整一定要规范在适当竞争框架范围内,把握好“国进民退”的尺度。

四、结语

金融危机下的“国进”是引导激活经济的方式、途径,是宏观调控手段,是当前的必然选择。但一定要警惕矫枉过正,过犹不及的教训,市场与政府两者不可偏废。如果国企的做大做强不是依靠政策优势和行政权力的支持,而是通过正常的市场竞争,做到投入产出效益丝毫不逊色于民企,并且充分兼顾了市场效益和社会效益,那样的话对国企的质疑声将会少很多[6]。

参考文献:

[1]林岳.为什么说"国进民退"会伤害中国经济.科技智囊.2009(9):42-44.

[2]亚太博宇.民营经济在GDP中的比重达到65%. cccfna.mofcom.省略/aarticle/ztxx/200609/20060903314195.htm,2006-09-30.

[3]陈志武."国进民退"的五大后果.商务周刊.2009(5):48-52.

篇2

关键词：金融危机；消费；理财

一、现阶段基本情况

（一）金融风暴袭来，居民消费有“道”。

中国近年来GDP的显著增长离不开庞大出口量的推动，而其中美国的贸易量就占了半数之多，在包括美国在内的诸多国家消费量萎缩之际，我国的外贸出口受到了重创，一时间陷入低迷状态，理论上应该进一步影响我国国内的消费。但事实上，我国居民的消费水平并没有因此而减弱。

一方面，面对金融危机，大量商家选择打折和促销，眼前的大量优惠着实勾起了消费者的购买欲望。减少的微小收入量面对膨胀的购买欲望简直不堪一击，所以才会出现所谓“十一”、“春节”消费黄金时段的疯狂购物人群。另一方面，金融危机让人们再度“计较”起来手中的钱到底应该怎么花才能花的更有价值，物美价廉成为了消费者青睐的购物砝码。被动摇的消费信心让未来的物价成为一个未知数，所以眼前的优惠也着实成为了大多数消费者的选择。

寒冷金融危机下的消费狂热不免让我们联想起美国的泡沫消费，幸而中国人传统的量入为出思想有力的控制了消费的狂热程度，让我们在扩大内需的同时避免了过度奢侈的盲目消费。

（二）为保生活品质，理财“稳”字当头。

在全球经济的萧条和我国经济政策调整的大环境下，居民理财首先就是要防范通货膨胀引起的资产实际价值萎缩。因此现阶段，居民理财增值的野心不大，大多以保值为主要目的。

怀着理财稳健当头的心态，居民最优先选择的还是银行存款。虽然这次金融危机源自于次贷泡沫，迫使美国的银行体系遭受重创，但是对于中国的银行体系，其毕竟影响有限。为了鼓励消费和投资，我国央行多次降息，但对于普通居民来说，对国有银行的信任根深蒂固，即使利息很低但存款仍是保本的最优方案。

除此之外，投资房地产成为了人们青睐的另一选择。近年来，贷款买房走进了寻常百姓家，特别是金融危机下购房的种种优惠政策，更是掀起了新一轮的购房热。房产作为普通百姓一生中必须购买的高额商品，其前景被看好，保值度也被大家所广泛认同。在经济条件允许的情况下，房地产也成为了不少居民青睐的一种投资方式。

可以看出，在投资理财方面，我国居民更凸显了风险控制这一特征，为了保证生活质量，也为了让收入更具有价值，正确的进行理财成为了普通家庭非常重视的必修课程。

二、居民消费与理财观念变化的原因

美国的金融危机到底给中国带来了什么？这个问题的答案还是一个未知数。其中被大众广泛认同的一种观点是：在挫折中谋发展。这次危机使美国的消费弊端暴露在世界面前，也让我们深刻认清了正确消费和理财的重要性。经济发展进程减缓的背后是我国经济增长模式转换的有利时机，是消费与理财观念变革的应运而生，面对次贷危机这生动的一课，我国必须找准定位，深化改革，以促进经济长远的可持续发展。

（一）就业压力当头棒喝。

美国实体经济疲软，直接造成我国的出口业面临考验，首当其冲受到影响的是金融、国际贸易等行业，随之就带来了就业岗位数量的萎缩。暂且先把庞大的失业人流与等待就业的劳动力归置一边，单单说大学生就业，就是让人头疼的一个话题。随着高校扩招，每年都有大批的生源涌进高校，同时也有大批的人面临“毕业即失业”的现实。高校毕业生就业难就已经凸显了我国就业形势的不容乐观。面对如此严峻的就业压力，许多在职人员也不得不绷紧神经，使得居民理财“稳”字优先。

（二）通胀压力旁敲侧击。

金融危机带来了大幅的通货膨胀，我国的CPI持续增长，所幸国家发改委与各地价格主管部门加强了对居民生活必需品价格监管，保证了居民的生活水平，近月内CPI明显回落，但是经此一劫却打击了居民的投资心理，宁可选择稳健的理财方式，选择低回报但保本的投资，以应对未来的风险。

（三）心理压力应运而生。

很多居民虽然实际收入并没有减少，但是面对金融危机的庞大后期效应，也会不自觉的节俭开支，多参加一些打折促销，即使是一些现在还用不着的商品也会因为经济实惠而购买以为价格难测的未来做准备。各大商场的数据表明居民的消费量不减反增，但是消费比重却产生了变化，即选择减少奢侈品支出，转而投向更实惠耐用的保值商品。金融危机的压力为现代社会增加了一抹理性的消费色彩。

三、未来方向的展望

从金融危机给我国居民消费与理财带来的新变化看，其根源的动机因素主要有两点：一是保证居民个人的生活品质，二是稳定我国总体的经济发展脉搏。而就两者关系来看，只有保证了人民的生活，保证了人民的利益，我国这条经济发展之路才能走的更加长久。为了让居民更加正确的理财消费，为了让居民的生活水平稳步提升，政府的引导和政策推动作用不容忽视。

（一）合理发放信贷资金。

值得注意的是，这次危机敲响了信贷消费的警钟，各大银行的信贷投放都出现放缓趋势。一味的依靠信贷来拉动经济增长被证实存在严重的偏差，随之的后果只能是过度的滞胀。而如果让我们深究中国居民贷款的主要投向，竟然大规模的是用于购买房产。中国的房价带动了一批的炒房热，同时也着实拖垮了信贷经济的脚步，如此大笔的信贷资金其作用或许并非人们所想象的那样好。中国统计局的数据告诉我们，从2008年12月到2009年3月的4个月里，新增加的银行贷款达到5.4万亿元人民币，信贷规模同比增长18％，但反方面，原本因销售形势变差而停滞的企业贷款，也在同期增长了2.3万亿元。这些数据足以证明，单纯的依靠贷款不是经济发展的长久之计。

同时，过度的信贷消费打击了许多居民的生活，明天的钱今天来消费固然不错，可是如果今天的消费使得明天的钱不够用，又该如何？适当的信用消费对人的生活和经济发展有利，但“度”一定要掌握好。因此，要适度的发放贷款，平衡投资，试图找出一种新型的健康经济增长模式，以保证我国经济的增长与复苏。

（二）进一步扩大内需。

不管是扩大就业需求还是投资需求，其根本都是扩大经济需求。近几年来，国家采取了一系列措施扩大消费需求，实行有利于增加内需的财政、金融和产业政策，如粮食价格开放、取消农业税等，虽然这些使得金融危机中我国居民的消费量保持小幅上涨，但是离理想的预期还差的很远。要想扩大内需，就要从根源上更加彻底的增加居民的可用于消费的资金数量，政府要让利于民众，适当的减免税收，财政收入减少的一小步就是居民收入增加的一大步。要谈居民的消费与理财，其前提是有足够的钱可理，只有拥有了这一前提才能进一步推动消费与理财模式的改变、经济增长模式的改变。居民的生活水平改善带来的是经济需求的增加，那又何乐而不为？

参考文献：

篇3

随着美国次贷危机的爆发蔓延、雷曼兄弟倒闭，金融海啸开始席卷全球，世界金融、经济陷入极度恐慌。为了避免出现类似1929年的“大萧条”，各主要经济体在短时间内采取各种措施全力救市，最终在2009年稳住了形势，基本避免了一次崩溃性灾难。本文在总结2008年经济危机经验教训的基础上，分析总结当前国际国内经济金融发展，提出后危机时期我国经济金融的发展方向及其工作重点，希望我国经济金融运行过程中能减少更多的试错成本，促进经济健康稳健发展。

一、后危机时期存在的主要问题

自2009年下半年开始，全球进入“后危机时期”，但后危机时期并非意味着高枕无忧，其存在的问题主要表现在以下三个方面：

第一，“债信危机”。诸多国家早已债台高筑，再加上金融海啸之后的又一轮严重摧残，国债信用纷纷亮起了红灯，这些债务也随时有违约之险。存在这种问题的国家主要分为两类：一类是以萄萄牙、意大利、希腊以及西班牙为代表的欧洲国家，其中又以希腊的违约风险最为急迫，倘若西班牙和意大利也违约，则对欧洲乃至全球的冲击将非常巨大；另一类则是美国，其存在的问题是国债发行已达法定举债之上限，万一上限不能提高，美方也会出现违约。

第二，全球越来越多的主要国家有出现停滞性通膨，即“滞胀”的征兆。滞胀是指经济停滞与通货膨胀。滞胀最早发生在上世纪石油危机之后的八十年代，石油危机既造成了经济衰退，又推动了物价的上涨。但目前出现的滞胀可能属于“另类”，基本上是各国为对付一个巨大泡沫的破灭，却以制造一个新泡沫的方式来自欺欺人的后果。2008年爆发的金融危机既然被视为是“世纪级”的金融海啸，足见此一泡沫规模之大和蓄积能量之巨，一旦破灭之后，冲击将非常的严重，且需调整的时间比较长，调整过程之痛苦亦应属“世纪级”程度。换言之，金融海啸爆发之后，世界主要国家实体经济元气大伤，需要相当长的时间方可逐渐恢复。但各国政府采取的多是“下猛药”的方式，用最宽松的货币政策与最扩张的财政来救市，尤其美国实施的连续两轮量化货币政策，结果全球流动性更加泛滥，导致商品与资本市场空前繁荣。世界各国实体经济的疲弱，说明了这又是一个快速形成中的新巨大泡沫，然而眼下出现的停滞与膨胀已经让各国的政策陷于两难的困境。

第三，“逆全球化”。在后金融危机时代，由于世界各国均陷入到一连串复合式的经济困难之中，一系列“只顾自己、不管别人”，“只顾眼前、不管将来”的对策，终将引发愈演愈烈的贸易战、汇率战、资源战、货币战以及投资战等。所有这些行为，均与全球化的精神相违背，同时这也是对上世纪下半叶以来全球化趋势的一大打击。由此可以预见“逆全球化”的现象和行为还会进一步的蔓延与深化，同时，全球化还很难避免另一个打击，即各国政府在前述麻烦的困扰之下均将或迟或早地走上财政改革之路（财政紧缩之路）。全面性和本质性的健康经济复苏似乎又将遥遥无期。

二、2011年国际国内经济金融概况

(一)国际经济金融形势

对外贸易1.美国2011年12月贸易逆差增至488亿美元。美国商务部公布，2011年12月美国贸易逆差扩大至约488亿美元，较前一个月增加17亿美元。其中，12月美国进口额为2276亿美元，高于前一个月的2246亿美元；出口额为1788亿美元，高于前一个月的1775亿美元。2011年全年，美国贸易逆差总计5580亿美元，高于前一年的5000亿美元，为2008年来的最大年度贸易逆差额；2011年贸易逆差占美国GDP的3.7%，高于2010年的3.4%。2.欧元区2011年12月贸易顺差97亿欧元。新华网2月16日消息，欧盟统计局15日公布，欧元区2011年12月实现贸易顺差97亿欧元，而2010年同期为贸易逆差17亿欧元。

(二)国内经济金融形势

1、经济增长概况

2011年，我国GDP增长9.2%，规模以上工业增加值同比增长13.9%，居民消费价格指数年率上涨5.4%。社会消费品零售总额增长17.1%。全社会固定资产投资同比增长23.8%。进出口保持较快增长，进出口总值同比增长22.5%，贸易顺差同比下降14.5%。城乡居民人均收入实际增长28.4%和11.4%。

2、结构调整

产业结构调整力度加大。“十一五”期间，全国淘汰的炼铁、炼钢、焦炭、水泥和造纸落后产能约占全部落后产能的50%。“十一五”确定的二氧化硫减排目标提前一年完成：化学耗氧量（COD）减排目标提前半年完成，单位GDP能耗下降目标基本完成。我国实施积极的财政政策，着力调整国民收入分配格局，推进财税制度改革，优化财政支出结构。采取适度宽松的货币政策，货币供应量稳定增长，广义货币（M2）余额同比增长19.7%，增幅同比回落8.0个百分点。

三、后危机时期我国经济金融的发展方向及工作重点

新时期我国提升居民消费能力、增强消费对经济发展拉动力的任务仍然艰巨；贸易保护主义抬头，人民币升值压力上升，外需压力有所增加；结构性产能过剩，转变经济发展方式和调整产业结构的任务紧迫；输入型通胀加剧，“抑通胀、保增长”难度增大。在总结金融危机的经验教训以及现阶段国际国内经济金融发展形势的基础上，笔者对后危机时期我国经济金融发展对策及工作重点提出以下建议：

(一)防止物价过快上涨，促进经济平稳增长

虽然国家出台了一系列平抑物价的措施，但2011年下半年以来形成的通胀压力遏制不明显。种种迹象表明，至今物价上涨过快的压力仍然巨大。无论是从流动性、海外商品价格走势还是从劳动力成本走势来看，物价上涨过快都是当前我国经济面临的最紧迫的问题。如果通胀得不到控制，将蚕食掉现有的经济成果。目前来看，国内流动性远超过2007年至2008年，流动性充裕的局面短期内不会明显改变。美国量化宽松政策带来的美元贬值和全球流动性泛滥，导致国际大宗商品价格持续攀升，国内输入性通胀压力正日益增加。在国内经济快速增长的需求拉动、流动性总体宽松的货币推动以及人口拐点临近带来的劳动力成本上升等因素的综合影响下，2012年国内通货膨胀的压力仍然较大。

(二)利用货币政策与财税政策等手段，抑制当前突出的资产价格泡沫

2009年我国过度宽松的宏观经济政策，尤其是货币信贷政策，引起了资产市场尤其是房地产市场的价格泡沫。如果不及时采取有效措施，泡沫最终破灭对我国金融系统和宏观经济的危害将难以估计。对于目前的房地产价格泡沫，除了过于宽松的信贷投放因素以外，地方政府财权和事权不对称，过于依赖于“土地财政”发展经济的模式，也是导致目前房地产价格泡沫突出的一个重要因素。针对这一特点，我国应考虑改革地方政府土地出让收人的分配机制，改变目前全部收人归地方所有的利益格局，从机制上遏制资产价格泡沫。我国需要立即改变现有单一靠信贷杠杆抑制资产价格泡沫的思路，应促进各部门运用财税政策工具加以辅助配合。当前，应立即开征包含土地增值税在内的物业税，发挥其抑制资产价格泡沫的积极作用。

(三)适时稳步推进经济增长模式转变与产业结构升级

发挥金融机构优化信贷结构的优势，促进经济结构合理调整。银行业金融机构通过积极推进信贷结构调整，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协调带动转变，由主要依靠物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。为此，金融机构的信贷投向要紧紧围绕为实现促进国家十大产业振兴规划的实现服务。同时，严格控制对“两高一资”和产能过剩行业的信贷和融资投放，坚持从严的准入标准和信贷条件。

(四)引导金融机构信贷投放方向

扶持中小城市和小城镇发展，壮大县域经济，解决城乡结构矛盾，切实拉动内需。我国城镇化率仅47.5％，不及世界平均水平。有测算表明，城镇化率每提高1个百分点，将有1千万人进入城镇居住和生活，拉动最终消费增长约1.6个百分点。应积极发挥金融机构在推进城市化进程、解决城乡二元结构中的作用。

(五)努力拓展商品住宅市场，以消费促进增长

从国际形势看，世界经济尚未走出国际金融危机的阴影，又面临着欧债危机日趋恶化的新的冲击。世界银行在展望2012年全球经济形势时认为，这将是非常困难的一年。外部市场萎靡不振，2012年中国经济将呈现出总需求下滑的特征，今年要想继续保持平稳较快发展态势，扩大内需势在必行。当前，我国正处于城市化快速发展的时期，到2015年，我国城镇化率要再提高4个百分点。以绵阳为例，根据建设战略目标，到2015年，主城区城市人口规模将达到150万，城市化水平达到65%左右，由此可见，商品住宅市场的潜力依然巨大。

(六)人民币升值与我国巨额外汇储备的管理等问题

人民币升值导致我国巨额外汇储备不断“贬值”；同时我国大量外汇储备用于购买美国国债，如今美国债务上限危机也为我国外汇储备的投资管理提出了更高的要求。本文主要提出以下对策：

1、提倡外汇储备多元化

我国与欧洲经济、贸易和金融业的合作日益密切，欧盟已超过美国成为中国的第一大贸易伙伴，排在第三位的日本与排在第二位的美国在与中国的贸易额上也非常接近。而目前我国外汇储备的70%左右都是美元，外汇储备结构不尽合理。我国应改变单一或过于侧重的将美元作为储备货币的现状，注重多元化的储备货币结构，增加欧元和日元的比重，同时密切管制货币汇率的变化，根据软硬货币的相对变化及时调整。外汇储备多元化可以实现我国外汇管理的目标，并极大地降低我国外汇储备的风险。

2、藏汇于民

“藏汇于民”指在“意愿结售汇”制度下,放宽出口收汇企业的留汇额度,从而增加企业和个人的外汇储备、减少国家外汇储备的机制。首先“藏汇于民”，有利于调整“宽进严出”的外汇政策取向,解决外汇储备过快增长的政策源头。通过“藏汇于民”来提高居民和企业合法持有外汇的数额和资产种类逐步开放对外投资,实现资本流入、流出大致同等监管力度。

3、鼓励资本输出，支持企业走出去

国家相关部门应该成立财富基金，对制定更加积极的对外投资战略，增加对国外企业的投资和并购。增加对民营企业的美元贷款，推进我国有竞争力的企业到国外投资，还可以考虑将外汇储备与国有企业的跨国经营战略，银行的国际化经营战略结合。一方面，政府可以采取引导、信息服务、税收优惠等措施，帮助有条件的企业选择合理的国际市场进行投资，并在国际投资市场尽力维护中国企业的合法权益；另一方面，企业作为市场经济的微观主体，应在扩大国内市场的同时，积极开拓国外市场，对海外投资作出合理的预期，在充分考虑风险的基础上促进资本走出国门，寻找新的利润空间。

参考文献：

[1]包明友.2009年美国经济金融形势分析和2010年前景展望[J]. 中国货币市场. 2010(02)

[2]徐诺金.关于当前经济金融形势的认识与思考[J]. 南方金融. 2010(08)

篇4

美国次贷危机不仅仅给美国经济带来了巨大危害，也给欧洲、中国及亚洲其他国家带来了巨大影响，使得人们再次讨论经济金融理论的本源，试图对现有理论进行修正或是革新，以期对经济与金融的发展提供更好的理论指导。

一、对金融内涵的认识

要理解什么是金融，可以先从什么是经济的角度讲。经济从字面意义上说指的是资源的有效配置，进一步讲就是经济主体在理性的假定下追求自己的效用或利润的最大化，并通过这一生产和消费的过程使资源得到最有效的利用。斯密认为个体在追求最大化的过程中会自动地实现社会整体的福利最大化。随着经济的发展，人们在追求自身利益最大化时出现了社会福利损失的情况，如多次金融危机就是例证，给社会经济乃至社会公众带来了巨大损失。这使得人们不得不发问：经济学是怎么了？

当然人们对这一问题的回答多数是从对基本假定的质疑这个角度来论证，也有学者从资源配置之后的动机进一步分析经济学的源头与出发点。

那么，什么是金融呢？记得黄达老师的货币金融学中开头的那句话讲道，金融就是资金融通，当然这只是一个字面的解释。金融不仅仅是资金的融通，我们可以更进一步认为金融是价值的融通，是价值在时间和空间上的融通。比如银行存款这一金融工具就实现了价值的时间配置，对人们的跨期消费起到了平滑的作用。再比如银行贷款就实现了价值从资金供给方向资金需求方的转化，这可以看作是空间上的配置。

什么是金融呢？金融不仅仅与价值有关，当然还与风险有关，价值的所有者将价值（如货币）在时间和空间上转移出去，那么这一过程存在着信息不对称、交易成本以及市场价格的不确定性。这些问题都会使得价值的所有者未来的价值受到损失，所以这种损失的不确定性使得资金需求方应该向资金的供给方支付一定的风险补贴，比如说利息。

可见，没有生产的金融活动给价值所有者带来了风险收益，这也就是金融的魅力所在。当然，马克思在《资本论》中认为资金的借贷利息是银行资本对剩余价值的分割，利息率应当是社会平均利润率，否则就会造成资本在生产部门、流通部门、金融部门的流动，通过这样一个均衡过程来达到利润的均衡。

通过以上分析，金融是价值的转移，这个转移过程会给经济主体带来收益同时也会带来风险。人们在贪婪的时候往往忘记了恐惧，当人们恐惧的时候常常又有崩溃的可能。难道说人们在从事金融活动时是非理性吗？或者是在价值转移的背后有着更深刻的因素影响着人们的动机？这个问题的回答同上述有关经济的分析存在着很大的联动关系。

二、对金融各个要素的分析

金融是什么呢？金融是一个体系，在这个体系中包含着许多重要的因素。目前认为这些要素包括：金融市场、金融中介、金融产品、货币、制度等。

金融市场的一个共性是为价值在时间和空间上的转移提供便利，或者更进一步讲，这些市场是价值的交易市场。在这个市场中交易的是金融工具，在这个市场中从事交易的是市场的主体：企业、个人、政府等。也许是因为主体动机隐藏较深不易察觉，也许是因为主体行为的易变，使得这个市场的交易行为波动异常，更进一步讲使得这个市场的价格具有波动性。因而，金融市场是一个风险和收益博弈均衡的市场，是一个聪明货币战胜愚笨货币的市场，更是一个令人欢喜令人悲的市场。金融市场天生就具有脆弱性，由于风险的不断积聚为政府监管介入金融市场提供了强有力的理由。

金融机构的存在为减少金融市场上的信息成本、交易成本等市场不完善现象做出了巨大贡献，那么更进一步讲，这些机构又因为承担了价值供求双方的风险而变得极度脆弱。

金融产品包括很多，其实它是一个非常广泛的范畴，只要是价值转移的工具，那么就可以称为金融产品。这些金融产品一般是伴随着金融机构的产生而产生的，比如存款和贷款的合约。然而，也有一些金融工具是先通过市场主体的创新与实践，然后再通过金融中介标准化而成熟的，如远期合约、期货合约等。正因为有不断创新的激励，才有了不断丰富的金融产品，才有了金融的效率与经济的效率。虽然一般意义上的创新在成功开发出新产品后带给经济的是一个新的增长点。而金融工具的创新带给经济的除了效率和收益外，还有不断放大的金融风险，因此，才有了风险的对冲（企业，个人）与风险的监管（政府）。市场主体利用金融工具来对冲风险，降低了生产或收益的不确定性，这本身是个好事情，但是在投机者与套期保值者的博弈中，往往存在风险实现，这也就带来了巨大的损失。同时，金融工具价格的巨大波动使得金融工具更加难以捉摸。那么，是不是又要借助外力的监管呢？比如说政府。

制度是规则，有强势的制度，如法律。也有弱势的制度，如道德、习俗。货币有货币的制度，金融市场有金融市场的制度，金融体系也有金融体系的制度。在人类社会的方方面面无不存在着制度的约束。因而，制度的变化或是创新会对经济社会产生巨大的影响。比如我国自1978年以来的经济体制改革就是一项影响深远的制度创新，带来了我国经济数十年的高速增长，也带来了人们生活水平的普遍提高。

三、总结

综上，金融包含许多要素。这些要素随着经济的发展也在不断的变化，同时，也有可能存在未被我们认识到的新的要素出现。凡此种种尚需理论的进一步探索。

篇5

2007年4月2日,美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产,标志着美国次级贷款危机大爆发。以美国的次级贷款危机为起点,迅速蔓延到美国的金融、房地产市场乃至整个美国经济。金融海啸以美国为中心,随着全球经济链条迅速扩展到全世界各地。接下来欧洲,亚洲金融市场也出现严重的震荡,全球性经济危机爆发。世界经济增长衰退,消费萎缩,失业率大增。全球面临着二战以来最严重的经济危机。

经济危机爆发以来,各国政府以不同方式拯救经济。到2009年第二季度底,全球经济基本止住了下滑的态势,有企稳的特征。此时,各国政府,经济理论界开始从深层次角度研究这次经济危机发生的各种原因。目前各国公认的是金融创新失衡,金融监管缺位,是金融危机的重要原因。金融危机表面上看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的,深层次原因则是金融业严重缺乏监管,内部管理机制失误造成的。

因此从2009年初的G8会议、4月份的G20峰会,7月份举行的首届中美经济战略对话,都对加强全球金融监管合作,改革,完善各国金融监管体系达成了一些共识。本文试图从当前各国及国际组织对金融监管改革的最新思路、方案出发,结合我国经济发展,金融监管的现实,对我国的金融监管改革提供一些思路。

一、美国的金融危机原因分析及金融监管改革方案

处于全球领先地位的美国金融系统,无论是发达程度、透明度、监管力度,还是融资规模、金融产品多样化等都堪称世界之最,暴发这种严重的金融危机的原因有:

(一)金融监管放松,缺位及衍生品的滥用

1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》,推行金融自由化,开始放松了金融监管。同时美国各金融机构推出了许多金融衍生产品,这对繁荣金融市场和市场经济发挥过重要作用。但是衍生产品太多,加大了投机风险而与此有关的风险预警机制及防范措施却未能跟上,从而为金融危机的爆发埋下了祸根。美国本轮金融风暴是次贷危机进一步延伸的结果,而次贷危机则与美国金融机构在金融创新中过度利用金融衍生品有关。

(二)金融大机构产生系统性风险

随着金融业的发展,美国诞生了一大批金融银行控股公司,同时进行投行,商业银行业务。这些混业经营的大型金融机构的业务行为,已经不仅仅关系到其自身的发展更影响到整个金融系统的健康。在美国的监管体系漏洞下,大量金融机构均使用高杠杆,高风险衍生品,所产生的风险危及整个金融市场及宏观经济,生成了系统性风险。

(三)金融生态中的问题,也助长了金融危机进一步向纵深发展

金融生态本质上反映的是金融内外部各要素之间有机的价值关系,美国金融危机不仅仅是金融监管的问题,次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等,正是金融生态出现问题的重要表现。

针对以上,2009年6月17日美国启动了自大萧条时期以来规模最大的金融监管改革,以全面修复美国现有金融监管体系,提出了监管大型金融机构、保护消费者及弥补在衍生品市场的监管漏洞三个主要内容。第一项内容,将授权美联储监管所有可能对整个金融系统造成风险的机构。美联储将对这类商业银行、投资银行业务为主的银行控股公司(如高盛公司)、保险公司(如AIG)等实施监管。美联储有权利要求他们维持较高的资本充足率,限制做出高风险投资、过多地提高杠杆率等。学界和市场普遍将该项提议视作确立美联储为SRR(系统性风险监管者)的方案。第二项改革内容是计划新成立一个消费者金融保护局(CFPA),对按揭贷款、信用卡等消费信贷实施更加严格的监管,保护消费者权益。消费者金融保护局将对金融机构发行的消费者信贷产品进行监管,有权设立新的标准、行业规则,并对违章银行实施惩罚。第三项改革内容,着眼于弥补监管漏洞,主要是强化资产支持证券(ABS)和其他金融衍生产品的监管。

美国政府的金融监管改革方案表明改革的框架。虽然并没有对金融生态改良方面,评级机构改革方面作出制度安排。

二、G20峰会,欧盟及英国金融监管改革方案

G20伦敦峰会在2009年4月20日公告中表示,当前危机的根本原因是“金融业的重大衰退和金融监管措施的重大失误”。监管者没有及时识别风险、金融体系中一些重要环节游离于监管之外,是美国次贷危机蔓延、深化的重要原因。更大范围、更高层次的监管合作平台成为应对危机之策。根据G20伦敦峰会的公报,G20峰会中诞生的金融稳定理事会(Financial Stability Board,下称FSB)承担起全球金融体系监管改造、宏观审慎风险监测等重担。

欧盟委员会2009年4月也出台改革方案,试图设立一套泛欧金融监管体系,加强欧盟层面上的金融监管,改变目前成员国条块分割的局面。这套改革方案由宏观和微观两大“支柱”组成。在宏观层面上,改革方案建议设立一个由欧洲中央银行牵头组成的“欧洲系统性风险理事会”,负责监测整个欧盟金融市场上可能出现的系统性风险,及时发出预警并在必要情况下建议采取何种措施。在微观层面上,欧盟将强化现3个专门委员会的角色,以保证各国监管标准一致。这3个委员会均由成员国监管机构代表组成,分别负责银行业、保险业和证券业的监管协调。

作为世界第二大金融市场的英国,在10年前开始了一场引起全球广泛注意的金融监管改革,成为全球首个实行统一金融监管的国家。英国金融监管官方对这次金融危机原因分析认为:第一,大型投行在信贷证券化发展下承担了类似商业银行的角色,而监管对与这种新形式的信贷业务未能跟上。第二,投行和从事一些投行业务的大型商业银行在进行自有交易时,没有足够的资本金和资本约束。并且通过各种表外业务绕过监管。

在英国,英国金融监管局是超级监管者,集中国证监会、银监会和保监会等监管者角色于一身,其优势就是针对某一个大型金融控股公司,可以整体监管其风险,针对这次金融危机,作为监管者的英国金融监管局,在以下三方面加强了监管。

第一,对于商业银行的自有交易行为规模和对应的资金储备,直接加以限制和要求。以高资本充足率要求银行达标,尤其是进行自有交易行为的银行,保证商业银行作为企业服务的角色不变,而不是变为专门的市场交易者。

第二,在跨境监管金融机构方面,提高国际合作,加强监管者之间更多交流,得出整体结论。地区层面关注当地银行的资本充足与流动性水平。对大型跨境银行总体上提高资本充足水平,因为这些银行相对于地区性银行,其复杂性以及可能遭遇问题的几率都更大。

第三,在宏观思路上,通过和英国央行(英格兰银行)共同分析合作,英国金融监管局可以提供对个体机构的了解,央行和金融监管局合作得出整体思路,即在周期中所处的位置问题,如何反周期的提出资本金要求,在局面失控之前刹车,做出前瞻性监管要求。

三、我国金融监管改革方向

自从我国确立“一行三会”分业监管金融监管体制以来,各监管机构在应对相关业务机构实行“审慎监管”,化解各行业存在的金融风险。我国现有的金融监管基本原则是严格的审慎监管。在这次世界性的金融危机中,我国的金融机构没受到大的冲击,金融危机对我国金融体系的影响有限。

但我们同时要清醒地认识到,目前实行的分业经营,分业监管的金融监管体制是在我国以前相对封闭,相对低层次的金融市场发展基础上形成的。经过近几年全球金融市场一体化,特别是经过这次全球性金融危机后,现有的监管体制已越来越不适应我国金融市场发展的现状。

我国金融监管部门要从现实出发,前瞻性地对我国的金融监管改革从以下四方面着手完善。

(一)金融监管理念的转变

以前我国金融监管的指导思想是加强管制。通过限制金融机构的经营业务范围,限制金融创新,控制金融价格来保证金融市场的稳定。表面上的金融安全实际上是以金融市场的发展滞后为代价。所以我们要转变思路,在监管部门可控的前提下,即宏观审慎监管,微观上逐步渐进地放松管制,鼓励金融创新。通过强化金融市场的竞争,促进金融市场的发育与金融业的发展。在管制逐步放松的过程中,通过不断提高监管部门的风险防范能力和监管水平,来控制和防范金融风险。

(二)分业监管体制下混业金融机构的监管,防范金融系统性风险

分业监管的金融监管体制是大体适合于我国目前金融市场发展现状的。虽然随着全球混业经营和混业监管的趋势,我国金融业混业经营方式开始出现,但规模和比例目前都比较小,较快转入混业监管体制也不符合现实。

从目前我国“一行三会”的金融监管体制看,现实的方案是改造央行的内部组织结构,强化央行的金融稳定局对系统性金融风险的监测和监管。更好发挥央行在货币政策调控,宏观审慎监管,维护金融体系稳定中的作用。

(三)在宏观审慎监管中,强化资本约束的普遍性

从我国目前的经济金融形势看,2009年上半年,为了配合保增长,4万亿的刺激内需计划,我国银行业贷款规模迅速扩张,对推动经济企稳起到了重要作用,贷款高速投放积聚的风险隐患也在增加,银行业金融机构经营活动中的不审慎行为和冲动放贷、粗放经营的倾向有所抬头。造成部分资产泡沫。当前,金融监管机构要对各商业银行的资本充足率要提高和收紧,特别是银行以发行次级债充实资本金的做法更要收紧,从而控制银行的经营风险和系统性风险。

因此,收紧商业银行以发行次级债充实资本金的监管措施是为了减轻商业银行对次级债补充附属资本的依赖性,亦缓解商业银行互相持有次级债可能造成的系统性风险。

(四)加强与国际及地区金融监管当局合作交流

国际间金融监管部门配合,首先可加强与在华外资金融机构的母国监管当局的联系,对外资金融机构母国经济状况和本部信息进行交流。其次能够加强与G20峰会中诞生的FSB沟通与协调。FSB将承担起全球金融体系监管改造、宏观审慎风险监测等重担。还应与国际货币基金组织,国际证监会组织、国际清算银行等国际金融监管组织重点合作,对宏观经济和金融危机风险发出预警,并采取必要行动解决这些危机。

参考文献:

1、赵渤.中国金融监管―风险,挑战,行动纲领[M].社会科学文献出版社,2008.

2、李增新.美国金融监管:革命还是改良[J].财经,2009(13).